上调境内美元利率是中国解决汇率争端的一种策略

2005-05-23 09:57:23    来源:亚太博宇

 
   继去年11月18日上调境内商业银行美元小额外币存款利率上限之后,央行决定自5月20日起上调境内商业银行美元小额外币存款利率上限。一年期美元存款利率上限提高0.25个百分点,调整后利率上限1.125%。巧合的是,不仅两次调整时间刚好半年,更为重要的是发生在美国和中国在人民币争端上的措辞都更趋强硬之际,同时是在中国刚好在上海启用了新的更为先进的外汇交易系统不到一天的时间之内。尽管央行的举措更多的是被看作是为了推进利率市场化进程。然而,选择在这样的背景下“突然”上调美元小额存款利率则显然有其内在的玄机。分析人士认为,此举更为重要的是表明中国在与美国进行“汇率制度改革”博弈中占据了更多的话语权,而且使得此前关于中国何时调整汇率制度这一棘手问题,有了新的注解。我们注意到,在中国此前推出新的外汇交易系统时,市场普遍的认为是中国对于“美国威胁中国不允许人民币升值将采取报复措施”的一种妥协。然而,事实上并非如此。不可否认的是,中国采用新的外汇交易系统是为汇率体制的自由化奠定技术基础,它的目标是加大汇率灵活性,直至实现人民币完全自由兑换。同时也是对于此前官方所表示的“放松人民币汇率不存在任何技术或政治障碍”的进一步落实。但是,这一信息也更多的表明了“中国拒绝提供汇率改革的时间表并且坚持不给予投机者谋利机会”。另外,先行调整利率而不是调整汇率,也有其更多的政策取向:在采用新的外汇交易系统之后,市场必然要求汇率更具灵活性,要想在不调整汇率的基础上满足市场的要求,上调美元利率就成为首选。这样,不仅可以缓解外界对于调整汇率的压力,同时,也有助于给中国过热的经济降温。不过更为重要的是,央行此举向外界再次传递了一个强有力的信号,那就是中国外汇改革会因外界高涨的压力而推迟。

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